本文从制度变迁的视角对我国居民金融资产选择行为的产生、演变进行分析。结果认为,计划经济体制下不存在经济学意义上的金融资产选择行为,居民金融资产选择行为的演变是内生于经济转型过程的结论。

我国居民金融资产选择行为演变的制度分析 刘欣欣 (津商业大学经济学院，天津天 303 0 1 4)

摘

要：本文从制度变迁的视角对我国居民金融资产选择行为的产生、演变进行分析。结果认为，计划经济体

制下不存在经济学意义上的金融资产选择行为，居民金融资产选择行为的演变是内生于经济转型过程的结论。 关键词：金融资产选择行为；经济转型；制度变迁 中图分类号：F 2 . 8 0 1文献标识码：A 文章编号：10— 0 1 20 (3一 0 5 0 07 94— 0 90)0 1—4

居民金融资产选择行为主要包括相互联系的两个

采用张学毅 ( 9 3)建议的方法对我国居民金融资产 19总量及结构进行测算，结果如图 1、图 2所示。 居民

层面：一是居民如何将广义的储蓄 (民收入减去消居

费之后的余额 )实物资产和金融资产之间进行分割，在 即居民金融资产总量的确定；二是居民在用于金融资产投资的部分确定以后，何在各种金融资产项目 ( 如或种类 )上进行分配，即居民金融资产结构的确定。这 两个层面共同构成了居民金融资产选择行为的内涵。

金融资 产 一

亿 兀

对于居民金融资产选择行为，学者们的研究思路大致 有两个方向：是从外生变量着手，主要考察外部经一

济因素 (税收政策调整、金融市场波动、通货膨胀如率变化等 )对居民金融资产选择行为的影响；二是从内生变量着手，主要从居民收入、家庭财富、偏好与习惯、年龄、受教育程度、风险承受能力等内部经济 ---.

份

/手持现金 . .储蓄存款—一股票 _一债券一保险—一总计 r - -. -- o x

圈 l居民金融资产总量及各类居民金融资产数量的变化

因素出发来考察居民金融资产的选择行为。事实上， 在市场经济制度比较完善的国家，各种影响居民金融 资产选择行为的外生变量变动幅度不大，居民金融资产选择主要取决于内生变量。对于从计划经济向市场 经济转型的中国则不然，居民金融资产选择行为与转型过程高度相关，居民金融资产选择行为的产生

、演 变是内生于经济转型的过程的。本文试图从制度变迁

的视角对居民金融资产选择行为的演变进行分析。 一

I=堑垒二董塾二=墨：堡鲞堡 =王婴=堕壹=墼三 !堕I 图 2居民金融资产结构的变化 资料来源：根据历年《中国统计年鉴》相关数据计算而得。

、

居民金融资产选择行为的演变过程

由于我国尚未建立居民资产统计调查制度，缺乏居民金融资产的完整统计资料，居民金融资产数据基本来源于学者的估算，由于学者间估算方法的不一致， 估算结果也必然存在一定的差异。考虑到估算的数值 与真实情况相差不大，且不影响对我国居民金融资产

总体上看，我国居民金融资产选择行为经历了由无到有、居民金融资产总量由少到多、结构由单一到多元化的过程。15 9 2年居民金融资产总量仅有 2 .7 50 亿，到 2 0 0 5年已达到 l2 3 .元，5 9 9 29亿 0多年间增长了 7 4倍。居民金融资产结构的变动情况可以概括为 9高储蓄下的多元化发展：储蓄存款比重有升有降，始

总量和结构演进趋势的分析，因此本文也采用估算的方法对我国居民金融资产总量及结构进行研究。本文

收稿日期： 0 8 0 - 3 2 0— 12 作者简介：刘欣欣 (9 5 )女， 17一，山东文登人，南开大学博士研究生，供职于天津商业大学经济学院。