金融危机背景下的公允价值

会计问题研究＋

于永生

（浙江财经学院会计学院３１００１８）

【摘要】公允价值会计因被指责具有“顺周期效应”而成为全球注目的焦点。本文论述了顺周期效应的根源，即财务报告与金融监管政策的关联性和次贷产品的复杂性；剖析了当前公允价值会计争论的实质，即金融工具是否应按公允价值计量。文章揭示了金融机构欲在金融工具领域废止公允价值会计、更广泛地应用摊余成本的动机，并在阐述美国金融工具计量实务历史经验的基础上，论证了“将扩大公允价值应用确定为金融工具会计长期目标”的正确性。文章还论述了识别非活跃市场和强迫交易的途径。

【关键词】金融危机公允价值顺周期效应非活跃市场金融工具

一、当前公允价值会计问题分析

（一）关于公允价值会计的争论

由美国次贷危机引发的全球金融危机使公允价值会计备受关注。２００８年３月以来，许多美国大型金融机构指责公允价值会计强迫确认永远不会实现的损失，扭曲了财务报告、动摇了投资者信心，是导致危机恶化和蔓延的重要原因，呼吁暂停使用第１５７号财务会计准则公告“公允价值计量”（ＳＦＡＳｌ５７）。金融机构批评和游说活动的影响如此之大，以至于美国国会通过的（２００８紧急经济稳定法案》也将公允价值会计列为议题，要求证券交易委员会（ＳＥＣ）调查ＳＦＡＳｌ５７的“按市价计值”会计对金融危机的影响并对其存废作出抉择。此后，美国总统、欧盟主席及Ｇ２０国峰会在讨论应对危机的策略时无不涉及公允价值会计，其全球关注度达到前所未有的程度。２００８年１２月底，ＳＥＣ发布《“按市价计值”会计研究报告》，其结论是：暂停公允价值会计很可能增加市场不确定性并进一步打击投资者信心。ＳＥＣ的结论挽救了公允价值会计。

１．顺周期效应

在金融危机加剧、市场流动性恶化情况下，表面上看，公允价值会计的确使金融机构处于不利境地。一方面，它迫使持有大量次贷产品①的金融机构确认巨额且不断递增的资产减记（ｗｒｉｔｅｄｏｗｎｓ）损失，如花旗银行２００７年第三季度披露的减记损失６６亿美元，而第四季度的高达１８１亿美元，其他主要金融机构也有类似情况（ＩＭＦ，２００８），资产大幅缩水引发了追加保证金或增加抵押资产的要求，因为债务保证金和抵押资产价值是根据财务报告信息确定的；另一方面，金融机构资产缩水导致其被迫增加监管资本额度，如果无法从外部及时得到资本补充，就不得不在非活跃市场上出售所持次贷产品或其他资产，使次贷 国家自然科学基金课题《会计规范全球协调与趋同中的根本性问题研究》（７０６７２１１５）阶段性成果。

①与次贷相关的金融产品主要有房地产抵押贷款债券（ｒｉＢＳ）、债务抵押债券（ＣＤＯｓ）和信用违约掉期（ＣＤＳ），本文将这些金融产品统称为“次贷产品”。２２