理由：企业盈利状况良好，利息保障倍数较高，利息的偿付能力较强。

（五）企业发展前景（6.02分）

评分：76.18分

评级结果：

信用等级：A级

有效期至2011年12月31日 二、 评级观点

云南铜业（集团）有限公司（以下简称“云铜集团”或“公司”）主要从事铜精矿的采选、铜冶

炼、铜产品的生产和销售。评级结果反映了铜产品下游需求持续增长、公司在国内具有相对

资源优势、并将获得中国铝业(601600,股吧)公司（以下简称“中国铝业”）更加有力的支持、

技术研发和自主创新能力很强等优势；同时也反映了铜加工费下降对公司的盈利形成冲击、

公司运输成本较高、经营性净现金流不稳定等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务

的风险很小。

预计未来1～2年，随着铜产品下游需求持续增长、行业集中度的提高，公司管理战略

的稳步推进，公司产品收入将进一步提高，大公国际对云铜集团的评级展望为稳定。

三、 评级要点

1.评估对象简况：云南铜业（集团）有限公司主要从事铜精矿的采选、铜冶炼、铜产品的生

产和销售，是目前中国铜冶炼和铜加工规模最大的企业之一。近年来由于铜产品下游需求持

续增长、公司在国内具有相对资源优势、并将获得中国铝业公司更加有力的支持，其发展前

景将更加广阔。

2.资信状况

有利因素：①随着国内外宏观经济形势的好转，公司铜产品下游行业需求持续增长，公

司产能将得到进一步释放；②公司在国内具有相对资源优势，铜精矿自给率处于国内较好水

平，可以在一定程度上保障公司的盈利能力和利润空间；③中国铝业控股公司后，公司在资

源储备、资金支持和管理方面将获得更加有利的支持；④公司技术研发和自主创新能力很强，

公司矿山采选技术达到国内先进水平，铜冶炼技术达到国际先进水平。

不利因素：①2010年铜加工费大幅下降，对公司的盈利造成不利影响；②公司所处的

地理位置造成了偏高的运输成本，在一定程度上影响了公司的盈利能力和市场竞争力；③近

年来，公司资产负债率有所提高，经营性净现金流不稳定。

3.信用风险预测：预计未来1～2年，随着铜产品下游需求持续增长、行业集中度的提高，

公司管理战略的稳步推进，公司产品收入将进一步提高，因此云铜集团的信用等级较为稳定。

四、企业概况

云南铜业集团是以铜金属的地质勘探、采矿选矿、冶炼加工、科技研发、进出口

贸易为主的有色金属企业。现有全资、控股企业34个，参股企业19个，从业人员约