房地产信托融资模式的实证解析7

按照资金的运用方式,房地产信托融资可主要分为贷款类、财产信托受益权转让类和股权投资类三种。不同的房地产信托种类在资金流向,对信托资产的要求,对开发企业的用途等方面存在着明显的区别,近年来随着政策对房地产信托流向方面的调节,开发商对于房地产信托工具的使用方面也发生了一些显著的变化,开始由初期的贷款型信托为主流逐步向财产信托受益权转让型占主导的方向转变

房 地 产 信 托 融 资 模 式 的 实 证 解 析

--兼论中星集团资产经营的可行路径

近年来,随着国家对房地产业宏观调控的日益深入,开发商的融资渠道日渐缩紧,在这样的大环境下,如何拓宽和创新融资渠道成为各级开发商的首要问题。其中,资产证券化融资作为国外成熟市场中一种具有成功先例的工具成为近阶段业界探讨的重点,结合我国目前的政策法律环境,由于缺乏《产业投资基金法》等相关法律,REITS这种国外主流的形式在大陆地区基本没有操作的空间,但作为其运作基础的房地产信托理念则成为近2-3年来主流融资渠道以外的有益补充,日渐发展壮大,而其独特的运作方式也使得其能够作为连接各种金融产品的理想工具,因此我们认为房地产信托将在未来的开发商资本经营中发挥非常重要的作用。

一、 不同规模房地产企业运用房地产信托进行融资的实证分析

按照资金的运用方式,房地产信托融资可主要分为贷款类、财产信托受益权转让类和股权投资类三种。不同的房地产信托种类在资金流向,对信托资产的要求,对开发企业的用途等方面存在着明显的区别,近年来随着政策对房地产信托流向方面的调节,开发商对于房地产信托工具的使用方面也发生了一些显著的变化,开始由初期的贷款型信托为主流逐步向财产信托受益权转让型占主导的方向转变,同时也有企业开始尝试在香港等地发行REITS的方式进行资本运作,下面结合02年以来市场中出现的一些房地产信托的相关操作来具体进行分析。

(1)资金信托方式提供项目贷款

房地产信托融资模式的实证解析7

由上图我们可以清楚地看到资金信托方式的运作流程,分析其目的主要是为目标项目提供贷款,一些中小型开发商由于同时开发项目较少,无法通过各项目之间的整体操作来实现

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