股票投资的风险分析与盈亏管理

股票投资风险是每一位从事股票买卖的投资者必须面对的双重不确定状态,是股票投资市场的客观规律和不能由投资者所控制与管理的事件。股票投资风险包含投资危险和投资机会,投资者只要能充分认识风险,准确把握投资机会,及时规避投资危险,就能够对股票投资的盈亏进行有效管理,实现股票投资的盈利目标。

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●证券市场

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股票投资的风险分析与盈 ●张文昶

摘要:股票投资风险是每一位从事股票买卖的投资者必须面对的双重不确定状态,股票投资市场的客观规律和不能由投资者所控制与是管理的事件。股票投资风险包含投资危险和投资机会,投资者只要能充分认识风险,确把握投资机会,时规避投资危险,能够对股票投资准及就的盈亏进行有效管理,实现股票投资的盈利目标关键词:资风险投资危险投资机会盈亏管理投中图分类号: 80 1文献标识码: F3. 9 A文章编号:0 4-9 4 2 0 1一 1一 2 10 - 1 (0 8l0 l2 O 4股票投资是一种充满风险的金融活动。股票投资的各种风险,不仅广泛影响着每一个投资者的实际利益,而且影响着我国乃至于全球经济运行的秩序和效率。股票投资风险的认识及盈亏管理,既是每一个投资者的利益所在,也是经济运行和发展的内在要求。 风险的定义 一

的可能状态。风险与危险的相同点,都是事件发生之前的可能状态。同但 时也存在显著的区别,首先,危险是单不确定事件,风险是双不确定事件;其次,危险是一个负面的概念,是指不利结果发生的可能状态,而风 险发生的结果既可能出现不利的状况,可能出现有利的状况,一个 也是

中性的概念,即风险包含危险和机会。

4风险与管理的关系。股票投资的风险是经济社会的客观规律, .是不以人的意志而改变的,投资者是无法对其进行管理或控制的,否则就成了“市场操纵”。所谓管理是通过计划、、组织领导和控制,协调以人为中心的组织资源与职能活动,以有效实现目标的社会活动。问,试风险能计划、组织、领导和控制吗?风险能协调吗?风险能人为增大或减小吗?答 案显然是否定的。

风险是一种经济和社会现象,是一个十分常用的词汇。按词典的解释,:风第一层意思是跟地面大致平行的流动着的空气,第二层意思是没 有确实根据的。是指可能发生的灾难。险:风险则是指没有确定根据的可能发生的灾难。在经济研究中,理论界有以下几个观点: 1风险是事件 ()可能结果的不确定性;2) (风险是实际结果与预期的偏差;3风险是发 ()

生损失的可能性;4风险是导致损失的变化程度。 () 上述对风险的几个观点-,从不同角度揭示了风险的某些特性。这些观点主要涉及到不确定性、失、损危险等概念。通过对这些概念关系的分析可以揭示风险的本质。

根据上述分析,我们可以概括出风险的定义,风险是由于不确定事件的发生造成不确定结果的可能状态。风险具有双重的不确定性和两元结果状态。股票投资风险是指投资者在股票买卖过程中由于不确定事件的发生造成不确定结果的可能状态。从这个定义看,股票投资风险似乎如云似雾,不可捉摸的东西,而作为投资者只能俯首贴耳、坐以待毙。其实不然,我们可以从股票投资风险的组成、表现形式、起因等方面进行分析,进而充分认识股票投资风险,而及时采取有效的措施,从防止或减少股票投资损失的发生。 二、票投资风险的组成 股股票投资风险既包括股票投资危险,又包括股票投资机会。股票投资危险是指投资者在股票买卖过程中由于确定事件的发生造成不确定

1 .风险与不确定性的关系。风险最常用的定义是事件可能结果的不确定性,认为风险即不确定性。实际上风险与不确定性是有明确的区别的,奈特(9 8对风险与不确定性进行了明确的区分, 13 )根据奈特的观点, 风险是不能确定未来结果概率的不确定性,而不确定性则是可以确定未来不同结果的概率的事件。可见,风险是一个比不确定性外延要小的概念。不确定性可以根据经验或历史数据对其可能状态的数据及程度运用概率事前进行估计;而风险是不确定事件的不确定性,是无法根据经验或历史数据运用概率进行准确估计的事件。 2险与损失的关系。风这里的损失是指不确定或确定事件的发生所造成的不利结果。而风险之所以被人们高度关注,正是因为风险的发生将可能导致损失,趋利避害是人的本能,防止损失是人们进行风险分析的主要动因。尽管风险与损失有着直接的因果关系,但风险只代表出现损失的可能,并不等于损失本身。风险是一个事前概念,损失是一个事后概念。在事件发生之前,风险就已经实际存在,而损失并未出现,只是潜在的可能性。风险可能给决策者带来两种结果,出现有利的结果,一是二

不利结果的可能状态。股票投资机会是指投资者在股票买卖过程中由于确定事件的发生造成不确定有利结果的可能状

态。由于风险具有双重的不确定性和两元结果可能状态,是一个无法根据经验或历史数据运用概率进行准确估计的事件,股票投资危险和股票投资机会是单重的不确定 性和一元结果可能状态,是可以运用经验和技术手段进行定性或定量估计的事件。 三、票投资风险的表现形式 股 1 .股票价格巨幅波动。股票价格的波动是股票投资风险的最直接的表现形式,虽然股票价格偏离价值是由虚拟经济的特点所决定的,但股票价格出现非理性巨幅波动,有可能导致爆发金融危机,直接对实体并经济造成巨大危害。以我国 A股市场为例, 19年 l月 1 t上海自 90 2 9 E,证券交易所成立至今,中国的股市已经出现了数次大震荡,波动幅度其之大远远超过了其他国家股价波动水平,国最近的一轮牛市上证指数我从 20 0 6年 8月 l 1目的 14点上涨至 20 51 0 7年 l O月 1 6日6 2 14点,波峰、谷相差达 37 波 9%。 2投资者巨额盈亏, .收益两级分化。投资者两级分化出现巨额盈亏是股票投资风险的最本质的表现形式。投资者由于资金量、经验、信息、 分析能力、心理素质、投资理念等方面的差异造成收益两级分化是股票

是出现不利的结果。可见,风险是一个中性的概念,而损失是一个彻头彻 尾的负面概念。要防止出现损失就必须高度重视、及时预测风险,而要获取超额收益也必须承担风险。 3 .与危险的关系。在日常生活中,险与危险两者常常互换使风险风用,但在经济理论研究中两者的使用不能混淆。风险与危险是两个既相互联系又相互区别的概念。危险是由于确定事件的发生造成不确定的不利结果的可能状态。机会是由于确定事件的发生造成不确定的有利结果 一

市场的普遍现象。根据北京锐智阳光信息咨询公司 20年度股市民意 07调查报告显示,0 7 20年度我国中小股票投资者中 3 . 1%保本、9%小 5 1. 9 亏(本金损失小于 3%)2 .%巨亏(金损失大于 3%)只有 2 .%的 0、49本 0, 3 7中小股票投资者表示没有赔本还赚了一部分。以此形成鲜明对比的是, 20 0 7年股票型基金业绩大丰收,根据 WI D资讯的统计显示,0 7年度 N 20

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