金融发展 经济增长

国内外研究者对中国地区经济差异问题进行了多角度、广泛而深入的探讨，尤其是２０世纪９０年代以来中国各地区经济差异扩大趋势引起了学者们的广泛注意，相关研究分析了中国地区经济差异的演变过程及发展趋势、中国地区经济差异形成的原因及影响因素，以及对如何缩小地区经济差异提出了政策建议。谭小芬、李羽中在《中国地区经济差距成因问题的研究综述》一文中，对中国地区经济差距成因问题进行了归纳，认为当前的主要观点有：历史自然因素说（王绍光、胡鞍钢，１９９９）、政策倾斜说

（矢量自回归）和协积（Ｃｏｉｎｔｅｇｒａｔｉｏｎ）方法来研究金融发展与经济增长间的关系，结果表明金融发展和经

济增长间存在双向因果关系。Ｍｏｓｈｉｎ和Ａｂｄ出ａｌ【

（２０００）考虑到金融发展与经济增长问可能是相互影

响的对称关系，运用２ＳＬＳ（两阶段最小二乘法）来检验两者间的关系，结果支持金融发展与经济增长间

的正相关关系。ＡｄｏⅡｂ（２００１）使用时间序列数据和

格兰杰（Ｇ删骅ｒ）因果关系检验分析金融发展与经济

增长间的因果关系，得出了两者间互为因果关系的

结论。Ｂｅｃｋ和Ｌｅｖｉｎｅ（２００２）、Ｎ伽肌ｋａｙｚａ和Ｒ伽ａｉｎ

Ｒａｎｃｉｅｒｅ（２００２）使用面板数据，运用ＧＭＭ（广义矩估

（ｎｅｉｓｈｅｒ＆Ｃｈｅｎ，１９９７；Ｄ６ｎｍ骅ｒ，２００１）、发展战略说

（林毅夫、刘培林，２００２）、财政分权与转移支付说（Ｃｈｏｗ，２０００）、开放理论说（赵伟，２００１）、外国直接投资说（ＳＵＮ，１９９８）、市场化程度说（王燕美，２００１）、产业结构说（范剑勇、朱国林，２００２）、所有制结构说（郭兆淮，１９９９）、知识科技进步说（王绍文，１９９５）。

计）方法，建立动态计量经济模型来研究金融发展与

经济增长间的关系，结果表明金融深化对经济增长有明显的正向影响。

尽管一般认为金融发展是促进经济增长的重要因素，但是金融发展与经济增长间的因果关系如何存在一定的分歧。一种观点认为金融发展是经济增长的动因，如果没有阻碍经济增长的其他因素，金融体系自身就能推动经济的长期增长；另一种观点则认为经济增长是金融发展的原因，经济长期增长和经济活动规模的不断扩大引发资本需求的增加，能

够筹集资本满足经济增长的金融机构应运而生，金

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图２各地区人均实际ＣＤＰ变异系数

融市场也随之建立，并且金融体系为了满足经济增

长的要求而日益复杂化和多样化。由于以上两种基

由此可见，中国各地区经济差异的形成和演变

是多种因素共同影响的结果，对地区经济差异的解

本观点均获得相关实证研究的支持，所以越来越多

的研究者接受金融发展与经济增长互动关系的观

释也是多角度的。本文基于金融发展与经济增长理论来研究中国各地区金融发展差异与经济增长差异的关系，对中国地区经济差异的研究作以补充。

一、理论回顾

点，认为金融发展促进经济增长，同时经济增长引致

金融发展。

Ｐａｒｔｉｃｋ（１９６６）将金融发展与经济增长的关系分

为两种。一种称为“供给领先（Ｓｕｐｐｌｙ—ｋａｄｉｎｇ）”，即金融发展是经济增长的动因，金融机构的产生、金融资产的提供以及相应的金融服务是超前于经济增长

许多经济学家认为较发达的金融体系能够促进经济增长，因为运行良好的金融体系有助于降低信息成本和交易成本，积极动员储蓄并将其配置到高效率的生产部门，金融发展对企业技术创新、技术选

对金融发展的需求，尤其是那些能引起经济快速增长的现代部门的需求。金融发展通过多种途径导致经济增长，例如，金融市场可以提高社会资本积累的效率；银行等金融中介有利于提高储蓄率，从而提高投资率；金融体系可以实现资本从落后部门向先进部门的转移，提高资本的使用效率，所以，现代金融

体系在促进经济增长中起着不可或缺的重要作用。

择和投资决策产生作用，进而促进经济增长。蹦ｄ一

锄ｉ也（１９６９）运用３５个国家１８６０～１９６３年的有关经济数据，进行了开创性的跨国研究，结果表明金融发展与经济增长密切相关。ｋｖｉｎｅ（１９９７）运用８０个国家１９６０—１９８９年间的有关经济数据，控制影响经济增长的其他重要因素，检验金融发展对经济增长的

作用，结果表明金融深化与经济增长间存在显著的

另一种称为“需求追随（Ｄｅｎ瑚ｄ—Ｆｏｌｌ州ｎｇ）”，即经

济增长是金融发展的动因，金融发展只是完全被动地适应经济增长的要求，现代金融机构的产生、金融

正相关关系，并且金融发展是未来经济增长的预测

因子。ＫｕｌＢ．Ｌｕｉｎｔｅｌ和Ｍｏｓａ｝ｌｉｄＫｈａＩｌ（１９９９）运用ＶＡＲ

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资产的提供以及相应的金融服务仅仅是对实体经济