公司估值方法有几种

公司估值方法有几种?最常用的是那几种?

绝对估值法(折现方法)

1.DDM模型(Dividend discount model /股利折现模型)

2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型)

(1)FCFE ( Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型

(2)FCFF模型( Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型)

DDM模型

V代表普通股的内在价值, Dt为普通股第t期支付的股息或红利,r为贴现率

对股息增长率的不同假定,股息贴现模型可以分为

:零增长模型、不变增长模型(高顿增长模型)、二阶段股利增长模型(H模型)、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。

最为基础的模型;红利折现是内在价值最严格的定义; DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法(基于同样的假设/相同的限制)。

1. DDM DDM模型模型法(Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型)

DDM模型

2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司,非周期性行业;

3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司,周期性行业;

DDM模型在大陆基本不适用;

大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定,分红比例不高,分红的比例与数量不具有稳定性,难以对股利增长率做出预测。

DCF 模型

2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型) DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法,原则上该模型适用于任何类型的公司。

自由现金流替代股利,更科学、不易受人为影响。

当全部股权自由现金流用于股息支付时, FCFE模型与DDM模型并无区别;但总体而言,股息不等同于股权自由现金流,时高时低,原因有四:

稳定性要求(不确定未来是否有能力支付高股息);

未来投资的需要(预计未来资本支出/融资的不便与昂贵);

税收因素(累进制的个人所得税较高时);

信号特征(股息上升/前景看好;股息下降/前景看淡)

DCF模型的优缺点

优点:比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型,框架最严谨但相对较复杂的评价模型。需要的信息量更多,角度更全面, 考虑公司发展的长期性。较为详细,预测时间较长,而且考虑较多的变数,如获利成长、资金成本等,能够提供适当思考的模型。

缺点:需要耗费较长的时间,须对公司的营运情形与产业特性有深入的了解。考量公司的未来获利、成长与风险的完整评价模型,但是其数据估算具有高度的主观性与不确定性。复杂的模型,可能因数据估算不易而无法采用,即使勉强进行估算,错误的数据套入完美的模型中,也无法得到正确的结果。小变化在输入上可能导致大变化在公司的价值上。该模型的准确性受输入值的影响很大(可作敏感性分析补救)。

FCFE /FCFF模型区别

股权自由现金流(Free cash flow for the equity equity ):

企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供股东股

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