电气设备及新能源行业分析报告及投资策略

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电气设备及新能源行业分析报告及投资策略

交通运输

2009年2月9日

从补涨角度选择投资标的

——交通运输行业2月份投资策略暨年报季报前瞻

行业评级:

航空、铁路、公路:看好(维持)

机场:中性(维持) 航运:中性(维持)

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主要结论:

2月份交运股票将以补涨为主,本月重点推荐的公司主要包括:南方航空(600029)、铁龙物流(600125)、广深铁路(601333)、深圳机场(000089)、中国远洋(601919)、天津港(600717)。

z (1)08、09年各行业超额收益对比看,轮涨的特征非常明显。

元旦至今申万A指上涨19.88%,从各行业的超额收益可以看出,这段时间消费品表现最差,而投资品胜出。交通运输行业由于既有防御行业(机场、铁路等)、又有周期性行业(航空航运),总体表现一般。 从09年初到2月5日,交运子行业中上涨最多的是公交行业(这一点可能出乎意料),主要是巴士股份、申通地铁、交运股份等有重组概念的股票涨幅惊人。机场、铁路、航空、航运的涨幅都在30%上下,均跑赢大盘,但高速公路涨幅小于大盘。

从个股来看,我们选择的本月重点推荐股票的特点是:有相对的估值安全边际,PE或者PB小于市场平均水平,而未来有一定的上涨催化剂(一季报业绩涨幅较大、业务量超预期持续恢复等)。 z (2)从行业基本面看,部分公司存在补涨的可能

航空:行业向好趋势比估值更重要。由于缺乏估值安全边际,市场一直对航空投资心存疑虑。但是我们认为,从2008年10月之后,国内、国际航空需求恢复一直在环比上升,1月份数据预计将达到12%-15%的同比增长。2月份增长也应该在10%以上。上航注资,南航、东航注资表决,都将会使行业备受关注。据行业快报显示,1月份东航,国航和南航分别盈利-2.5亿,1.3亿和2.1亿,扣除汇兑收益后主业增加盈利1.4亿,1.5亿和4.6亿。2月第一周春运数据显示,仍然有20%左右的同比增长。南方航空(600029),国内航线占85%,直接受益于国内需求恢复及国内航煤价格的下跌,没有航油套保亏损的担忧,是首要推荐的公司。

分析师 李树荣

周萌

zhoumeng@http://www.mianfeiwendang.com

周竞竞

zhoujingjing@http://www.mianfeiwendang.com

联系人 李周

(8621)63295888×207

地址:上海市南京东路99号 电话:(8621)63295888

上海申银万国证券研究所有限公司

航运:BDI指数快速上涨,而沿海运价指数低位徘徊,出口集装箱指数继续下跌,油轮运价维持低位。春节之后BDI指数从1099年上涨至2月5日的1498点,主要港口铁矿石压港量持续下降、而钢厂复产带动对铁矿石现货需求增加,前期运价较低导致部分运力封存,短期运力供不应求导致的上涨。与之相对照的是,沿海煤炭运输价格近两三周有10-12%的下跌,并未跟随BDI上涨。BDI现在的位置,部分船公司的自有船舶已经达到保本点,租赁船舶的运营亏损也在减少,预计未来运力将有释放,BDI反弹有压力,但惯性不排除直接反弹至2000点。相对来说,对BDI弹性最大的中国远洋(601919)元旦之后的股价涨幅小于BDI涨幅,有补涨的可能性。

http://www.mianfeiwendang.com

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