当前房地产开发企业融资案例分析

房地产 融资 案例

当前房地产开发企业融资案例分析

房地产业作为资本密集型产业,融资是其不可缺少的一个环节。由于从去年开始国家对房地产市场开始进行了多轮严厉的政策调控,金融信贷调控是其重要内容之一。因此,银行信贷整体趋于紧张,房地产开发企业资金压力在逐渐加大。房地产企业加大了各种创新途径进行融资的力度。

股权融资和债权融资是房地产开发企业融资的主要途径。从目前一些企业的融资动作上来看,大部分开始转向债券、私募、信托、项目合作等方式,但在实际操作上,各企业的做法却有着较大的差别,融资成本也有着较大的区别。

一、信用评级发债

信用评级发债是凭公司信用而非公司财产作为担保所发行的债券。信用评级发债对公司的各项要求非常严格,而且由于持有人的风险较大,所以票面利率也较高。目前,国内仅有少部分房地产企业通过这种方式进行融资。

今年3月31日龙湖地产与摩根士丹利、渣打、汇丰及花旗银行签立订购协议,在新加坡通过发行5年期优先票据的方式进行融资,票面总价值7.5亿美元,票面利率为9.5%,扣除相关费用后所得净额为7.35亿美元。龙湖也成为唯一获得票面利率低于10%债券的中国房地产公司。但龙湖地产在债券市场上的成功来得并不轻松,尤其是在获得标准普尔以及穆迪较高的信用评级上面。这就要求企业不论市场的好坏,经营指标都要保持稳步增长,整个企业的经营压力十分巨大。另外,龙湖在资本市场上所树立的品牌形象,也对企业信用债券的发行起到了正面推动作用。

对于大多数房地产企业来说,龙湖的债券融资道路虽然值得借鉴,但在实际操作上较为困难,很难被其他企业复制。近期标准普尔又将中国房地产业展望由之前的"稳定"调整为"

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