风险投资项目的评估指标研究

工程项目评估

 第17卷 第3期 1999年6月科 学 管 理 研 究

SCIENTIFIC MANAGEMENT RESEARCHVol.17 No.3

Jun.1999

风险投资项目的评估指标研究

马 扬·中国科技大学   宋大文·合肥市供电局   凡 雨·中国科技大学商学院

  摘 要 为了对风险投资项目作出有实用意义的评估,着力于评估项目的全面性、重点性和可行性,本文建立了一套包括5个主指标、41个分项指标的评估指标体系。本文对每项指标的内涵给予了说明。

关键词 风险投资 项目 评估 指标

的公司,也往往由于这类公司多半是高技术公司,其技术具有独创性和新颖性,很难有更多的掌握同类技术的公司来作比较;最后,由于高技术具有很高的风险,所以来自技术本身的风险和产品市场的不确定性都很高。从投资者的角度来说,风险投资追求的是资金的安全性、收益性和流动性,投资的目的在于获得由于承担了投资风险所带来的高收益。但如何评价一个投资项目的收益和风险就不是一件很容易的事,基本上各个投资公司都有自己的投资偏好和评价标准。

本文的目的是建立一套较为实用的评估指标体系,以解决公司在面临一个新风险项目时选择与否的问题。我们认为,在风险投资评估中,对投资项目所要进行评估的内容是最为重要的。

1 风险投资项目评估的意义

风险投资主要是指对高新技术领域内项目的投资活动。风险投资的方向有两个,一是对新项目的投资,目的在于扶持一个新兴公司的成长;二是对已有一定规模的公司的新项目的投资。风险投资的存在一方面是因为风险投资者愿意投入高风险、高收益的项目,另一方面也是因为商业银行等存贷金融机构不敢冒过高的风险给新生公司贷款,毕竟新生公司规模过小或根本只是一个雏形,运作相当不成熟。

纵观当今发达国家的发展趋势,可以发现,高新技术的发展将是决定一国经济发展水平和国际竞争力的关键。中国如果要想在下个世纪面对日益激烈的市场竞争中立于不败之地,在世界经济强国之林中占有一席之地,合理地参与全球经济合作和产业分工,必须要有自己的高科技产业。然而,目前我国的风险投资刚刚起步,发展相当不成熟;而且风险投资市场几乎没有建立,风险投资的来源主要是依靠政府。但是,发展风险投资单单依靠政府的支持是远远不够的,其主体必须是非政府的风险投资基金。

对于风险投资来说,最重要的是如何评估从而选择一项风险投资项目。这种评估与传统的商业银行对贷款的评估有很大的不同,一方面由于风险投资项目具有全新性,是未开拓的领域,其拥有者只是即将成立的新兴公司,没有很明确的以往经营业绩,2 风险投资项目评估指标的建立

2.1 评估指标模型框架的建立(见图)2.2 指标的设计说明2.2.1 公司情况

¹公司类型:是指所投资公司的所有制类型和产业类型。不同类型的公司,其经营决策及管理的方式有很大的不同。实际上,这些不同点直接或间接地影响着投资的收益和风险。例如,国有公司抗风险的能力要比个体、私营公司大;以制造加工为主的劳动密集型企业,其流动资金的需求较大。

º公司投资总额:对已有投资的公司来说,投资

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