John.Hull-第三版中文-期权,期货和其它衍生产品的答案1-3习题解答

第一章

1.1请解释远期多头与远期空头的区别。

答:远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产;远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。

1.2请详细解释套期保值、投机与套利的区别。

答:套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露;投机不对风险暴露进行补偿,是一种“赌博行为”;套利是采取两种或更多方式锁定利润。

1.3请解释签订购买远期价格为$50的远期合同与持有执行价格为$50的看涨期权的区别。

答:第一种情况下交易者有义务以50$购买某项资产(交易者没有选择),第二种情况下有权利以50$购买某项资产(交易者可以不执行该权利)。

1.4一位投资者出售了一个棉花期货合约,期货价格为每磅50美分,每个合约交易量为50,000磅。请问期货合约结束时,当合约到期时棉花价格分别为(a)每磅48.20美分;(b)每磅51.30美分时,这位投资者的收益或损失为多少? 答:(a)合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时,交易者收入:($0.5000-$0.4820)×50,000=$900;

(b)合约到期时棉花价格为每磅$0.5130时,交易者损失:($0.5130-$0.5000) ×50,000=$650

1.5假设你出售了一个看跌期权,以$120执行价格出售100股IBM的股票,有效期为3个月。IBM股票的当前价格为$121。你是怎么考虑的?你的收益或损失如何?

答:当股票价格低于$120时,该期权将不被执行。当股票价格高于$120美元时,该期权买主执行该期权,我将损失100(st-x)。

1.6你认为某种股票的价格将要上升。现在该股票价格为$29,3个月期的执行价格为$30的看跌期权的价格为$2.90.你有$5,800资金可以投资。现有两种策略:直接购买股票或投资于期权,请问各自潜在的收益或损失为多少?

答:股票价格低于$29时,购买股票和期权都将损失,前者损失为$5,800×(29-p),$29

后者损失为$5,800;当股票价格为(29,30),购买股票收益为$5,800×(p-29),$29

购买期权损失为$5,800;当股票价格高于$30时,购买股票收益为$5,800$5,800×(p-29),购买期权收益为$×(p-30)-5,800。 $29$29

1.7假设你拥有5,000股每股价值$25的股票,如何运用 看跌期权来确保你的股票价值在未来的四个月中不会受到股价下跌的影响。

答:通过购买5,000份价格为$25,期限为4个月的看跌期权来保值。

1.8一种股票在首次发行时会为公司提供资金。请说明CBOE股票期权是否有同样的作用。

答:股票期权不为公司提供资金,它只是交易者之间相互买卖的一种证券,公司并不参与交易。

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